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鋼價波動將取決于庫存周期及季節(jié)性。春季下游復(fù)工帶來的需求上升與供給受限造成供需錯配,鋼價存在反彈基礎(chǔ),但高庫存或抑制鋼價彈性。二季度南方逐步進入梅雨季節(jié),需求在新開工脈沖結(jié)束后將面臨邊際回落,而供給端北方限產(chǎn)解禁后彈性將充分釋放,供給邊際走強疊加需求邊際回落,二季度鋼價壓力較大,可能見到全年低點,考慮海外鋼價持續(xù)強勢,電爐鋼成本支撐等因素,鋼價跌破3600的概率較小,下半年鋼價將企穩(wěn)反彈。
我國鋼鐵行業(yè)大型化是必然,并購加速、行業(yè)集中度快速提升是未來核心投資邏輯。對比美國、日本的經(jīng)驗看,在城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的后期,鋼鐵行業(yè)都將經(jīng)歷并購重組、集中度提升的過程,產(chǎn)業(yè)集中度快速上升,龍頭企業(yè)明顯受益。2017年我國已經(jīng)成立了三只鋼鐵行業(yè)并購基金,同時隨著全球鐵礦石供給集中度持續(xù)提升,國際礦山話語權(quán)將愈加顯現(xiàn),我國鋼鐵行業(yè)兼并重組是大勢所趨,已勢在必行,國內(nèi)大型龍頭鋼鐵企業(yè),必將充分受益。
2018年成本端鐵礦及焦炭仍將跟隨鋼價運行,剪刀差依然存在。
2018年四大礦山產(chǎn)量仍有上升空間,四大礦山和羅伊山總計的產(chǎn)量上升約4600萬噸,而鐵礦石港口庫存目前已經(jīng)超過1.5億噸,在限產(chǎn)持續(xù)的情況下,鐵礦石的需求難以大幅上升。焦炭需求同樣受限產(chǎn)壓制,而供給相對平穩(wěn),焦炭全年將跟隨鋼價運行,鋼材與成本端剪刀差2018年將繼續(xù)維持,判斷行業(yè)盈利同比增速在10%-20%之間。核心資產(chǎn)依然為主線,推薦寶鋼股份與方大特鋼。在鋼價波動加大的情況下,盈利穩(wěn)定性、成本優(yōu)勢及分紅優(yōu)勢將成為定價核心因素。 煙寶合金鋼管鋼鐵行業(yè):春寒料峭,周期輪回 煙寶合金鋼管鋼鐵行業(yè):春寒料峭,周期輪回
